レジームチェンジ「伝統的な」ポートフォリオにおけるプライベート・リアルアセットの役割の変化

財政刺激策、労働力不足、世界的なエネルギー転換、地政学的リスクの高まりが続く現在のマクロ経済情勢の下、多くの先進国市場では、過去のサイクルと比較して「より高水準の平常時インフレ率」が引き続き想定されます。こうした環境の中で、株式と債券の相関性は高まると考えられ、資産配分にとって重要な構造的変化です。KKRではこれを「レジームチェンジ」と呼んでおり、債券がポートフォリオにおける有効な「緩衝材」として機能しなくなることを意味します。このため、多種多様なポートフォリオにおいて伝統的な債券の代替となり得るものとして、リアルアセットを選好しています。それは、環境によらず利ざやを確保でき、傑出した経常的な利回りを生み出すという特徴を備えています。ここで重要なのは、すべてのリアルアセットが平等に創られているわけではなく、より「伝統的な」インフレヘッジの多くは期待通りのパフォーマンスを上げていないという点です。したがって、投資家はREIT（不動産投資信託）、TIPS（米物価連動国債）、ゴールド（金）以外にも、アセットベース・ファイナンス（ABF）、インフラ、一部の不動産クレジット/エクイティの組み合わせなど、名目GDPに連動する、担保の裏付けがあるキャッシュフローにもっと目を向けなければならないと考えます。

多くのプライベート・リアルアセットは、潜在的に魅力的なリターン・プロファイルを有するだけでなく、伝統的なポートフォリオに分散効果をもたらす点も評価しています。